單月二度升評 大摩喊穩懋樂觀情境登千金

　摩根士丹利證券指出，穩懋營運再度出現超乎預期的驚喜，在光學與基礎建設等領域端出強大的毛利率進步表現，繼10月上旬升評為「中立」，最新再度升評至「優於大盤」，推測合理股價700元，不僅單月內二度升評，樂觀情境股價預期更高達1,050元，展現高度看好態度。

　摩根士丹利證券近期於CPO產業研究報告中，已反映主要客戶SpaceX帶動衛星通訊射頻需求增強，上調穩懋營收預估，但本次從穩懋第三季財報觀察，不諱言其產品定價與獲利能力改善幅度，仍優於原先預期。

　大摩考量毛利率明顯高於預估，大舉上調穩懋2026～2028年每股稅後純益（EPS）預估，以反映太空通訊以及AI光通訊網路雷射二大新事業帶來的長期成長潛力。

　放眼第四季，大摩研判，即便大陸智慧機需求近期轉弱，穩懋第四季營收仍可望季增個位數百分點。

　瑞銀證券科技產業分析師蘇厚合維持穩懋「買進」投資評等，並將股價預期提升至外資最高的800元。他認為，隨Starlink V3衛星與Mobile V2逐步放量，加上穩懋還參與其他低軌衛星計畫，對基礎建設業務前景維持正向看法。

　穩懋正擴充氮化鎵（GaN）產能，並計畫於2027年建置6吋氮化鎵產線，瑞銀認為，因氮化鎵PA毛利率較砷化鎵（GaAs）功率放大器高出10～20個百分點，此舉可望進一步提高產出並帶動獲利。

　SpaceX明年下半年發射頻率可能達每週二次，穩懋的新增產能也將支應SpaceX更積極之發射計畫。瑞銀指出，考量穩懋在砷化鎵與氮化鎵晶圓代工領域的領先地位，持續看好穩懋成為低軌衛星需求成長與規格升級的主要受惠者，預估低軌衛星業務營收占比將由今年的12％，提升至2028年的31％，帶動基礎建設業務營收占比由37％提高至50％。

　外資估計，穩懋今年賺超過一個股本，EPS為11.77元，明、後年分別是16.66元與20.02元。