人行MLF利率 傳降至歷史低位

　中國人民銀行持續降低銀行融資成本，以維持寬鬆的金融環境助力經濟增長。1月份操作的中期借貸便利（MLF），最低中標利率傳已經降至歷史低位。

　MLF利率曾經是人行的政策利率之一。去年3月，人行改革MLF招標機制，改採多價位中標模式，並且停止公布該工具的中標利率。此後，7天期逆回購利率被確立為唯一的政策利率，該利率過去一年僅在5月下調一次，降10個基本點至1.4％。

　外媒引述知情人士表示，1月份人行展開1年期、規模人民幣9,000億元MLF操作，最低中標利率降至1.5％，較上月的1.55％進一步下滑。目前不清楚以最低利率中標的資金規模有多大。人行最後一次公布MLF中標利率為2％。

　報導分析，儘管改革之後的MLF不再是政策利率，但仍然是重要的貨幣政策工具，也是商業銀行從人行獲取資金的主要管道之一。

　人行以較低成本提供流動性支持，有助於緩解近年銀行業因淨息差持續收窄的壓力，亦有助為當前較脆弱的實體經濟維持寬鬆的金融環境。稍早公布的1月份官方PMI指數意外全面放緩，進一步強化加大政策支持力度的必要性。

　西班牙對外銀行駐香港的經濟學家夏樂表示，人行降低MLF等政策利率，更像是對外表明其寬鬆貨幣政策取向。人行覺得現在直接降息並不成熟，透過先降其他貨幣政策工具利率來表達寬鬆立場。

　人行今年將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，1月中旬已下調各類結構性貨幣政策工具利率25個基本點，各類再貸款1年期利率降至1.25％，其他期限利率同步調整。

　但夏樂也指出，MLF等政策利率邊際下降會進一步傳導至金融市場和實體經濟，但和整個商業銀行資產負債表相比，這些工具整體規模有限，作用無法和調降政策利率相比。