Fed利率決策 鷹派降息、鴿派擴表

　美國聯準會（Fed）在今年最後一次貨幣政策會議宣布降息1碼，符合市場預期，但也創下2019年來最大意見分歧。此外，聯準會同時宣布12日起每月購買400億美元短天期公債，再次向市場注入流動性，成為本次例會最大的驚喜。

　聯邦公開市場委員會（FOMC）以9比3的票數通過降息1碼，將聯邦基金利率降至3.5％至3.75％區間。官員意見分歧暗示未來的降息道路更加崎嶇。

　聯準會的會後聲明指出，「在考慮對聯邦基金利率目標區間進行進一步調整的幅度與時機時，委員會將仔細評估最新數據、不斷變化的經濟展望，以及風險平衡。」

　此一措詞，由9月的「評估是否進一步調整」到「調整的幅度與時機時」，顯示聯準會未來可望繼續調整利率。

　值得注意的是，在經濟預測方面，聯準會全面上修2025至2028年經濟成長率預測，今年實質經濟成長率由1.6％上修至1.7％，2026年預估擴張2.3％，較9月預估時的1.8％大幅上修0.5個百分點。2027和2028年成長率，分別上修0.1個百分點至2％和1.9％。

　至於通膨部分，聯準會預期要到2028年通膨才會回到2％的目標。聯準會偏好的通膨指標、不含波動性較高的食品和能源項目的核心PCE，今年估計年增達2.9％，明年降至2.4％，皆較9月預測下修。

　本次例會最大亮點反是「鴿派擴表」，聯準會最新聲明指出，12日起開始每月買進約400億美元的短天期國債，預計此後買債規模將維持數月。意即初期的短債購買規模將首月達到400億美元，接下來幾個月保持較高水平，之後規模預計下降，進程取決於市場狀況。

　聯準會在12月初正式停止縮表，回復購債有助緩解貨幣市場壓力。這項轉變顯示，聯準會由從縮減資產負債表，轉為維持金融體系流動性。

　聯準會表示，購債旨在管理市場流動性，確保聯準會有效控制聯邦基金利率。初期購債規模將維持高檔數個月，之後可能會大幅縮減。聯準會聲明顯示，「委員會判斷準備金餘額已降至充裕水準，將視需要啟動購買短期公債，以持續維持充裕的準備金供給」。刪除10月聲明的「12月1日結束縮表」措詞。