自行車零組件族群 明年訂單回溫

　自行車產業復甦，從零件族群先行。法人認為，自行車零組件產業已從谷底逐步築底，尤其鏈條廠桂盟（5306）具備完整產品線與全球通路布局，獲利能力有望維持領先地位，為產業復甦的指標個股。

　自行車零組件族群今年前三季財報露曙光，桂盟在營運體質穩健與業外收益挹注下，前三季EPS達6.27元，年增率7.55％，穩居零組件族群之冠；日馳（1526）、利奇（1517），雖仍受到市場需求疲弱與庫存調整影響，但日馳每股虧損金額已收斂至0.04元，利奇前三季每股純損0.66元。

桂盟產品橫跨中高階自行車與E-bike（電動輔助自行車）市場，今年前三季合併營收36.36億元，年減約5％；受惠高階鏈條與E-bike專用鏈條需求穩定，加上產品組合優化推升毛利率，以及認列大陸蘇州太倉廠搬遷補償利益，挹注稅後純益達7.89億元，EPS達6.27元。

法人表示，桂盟布局全球E-bike及運動休閒市場成長商機，預期2025全年EPS有望超越2024年的7.27元，且2026年營運維持高檔可期。

另兩家零件廠日馳、利奇今年獲利表現仍偏弱。日馳前三季合併營收6.11億元、年增12.41％，受毛利率下滑等影響，稅後純損258.8萬元，每股稅後純損0.04元；利奇前三季合併營收15.25億元，年增4.82％，因產能利用率下滑等因素，稅後純損1.48億元，每股稅後純損0.66元。法人表示，隨全球通路庫存回到健康水位，2026年上半年起零組件訂單有望回溫，具備技術與品牌優勢的台廠仍將受惠。

法人認為，自行車零組件族群雖仍處於修正期，但產業已從谷底逐步築底，尤其桂盟具備完整產品線與全球通路布局，隨著E-bike滲透率持續攀升，獲利能力有望維持領先地位，成為下一波產業復甦的指標個股。