三大債券基金 淨流入降溫

　受到市場降低對美國聯準會降息預期影響，近期債市面臨震盪。根據美銀引述EPFR統計至11月12日止近一周，三大債市仍保持淨流入、但力道均較前一周降溫；其中，投資級企業債基金淨流入60.1億美元；非投資等級債基金淨流入2億美元；新興市場債淨流入4.9億美元。

　安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示，市場情緒持續改善，主要歸因於強於預期的經濟、企業獲利調升、聯準會持續降息、大而美法案，以及貿易政策相關的不確定性下降。目前美國非投資債市場殖利率超過7％，2025年有望帶來超過票息的表現，債券價格折價與較高票息提供上漲機會及較低波動度。

　信用基本面穩健，短期再融資壓力有限，企業財務紀律維持良好，整體信用品質結構持續改善，在此環境下，新發行量可望維持穩定、利差維持低位、違約率則有望低於長期平均。

　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，新興國家轉運機會看好，在歷經新冠疫情、央行大舉升息、川普關稅連番衝擊後，展現經濟強韌姿態，因為很多國家已採取更嚴謹的財政和貨幣政策，相較20年前已脫胎換骨。

　尤其在中美關係緊張，趨動全球供應鏈重組，馬來西亞、印度、墨西哥和巴西等均為受惠國，新興國家本身改革題材令人驚喜，例如南非組建的聯合政府即積極推動基礎建設等利民政策。這些國家公債殖利率普遍高於成熟國家，展現很多投資機會。

　瑞士百達資產管理固定收益策略團隊認為，新興市場基本面穩健、經濟成長韌性強於成熟市場、通膨率正在回落及美元疲軟等有利條件，使得新興市場當地貨幣債券（不含大陸）和新興市場企業債券的投資價值備受看好。