預期美貨幣寬鬆 新興債得利

　美國聯準會採取謹慎態度，以避免出現2019年貨幣市場壓力事件重現，投信法人表示，預期貨幣政策趨向寬鬆下，有利新興債後市表現。

　台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢指出，目前新興債信用利差偏緊，但美國降息和美元走弱為信用利差提供支持，基本面也呈現正面態勢，新興市場企業財務維持穩定。美國降息有助於降低外債負擔和融資成本，新興國家主權經常帳有所改善，對國際資金吸引力提升，新興市場債在連續三年資金流出後，今年轉為流入，推升後市漲升行情。

　歐義銳榮分析，在各國央行邁向寬鬆循環的此刻，新興市場債對利率變化的敏感度反而成為關鍵優勢。在利率下行時具備上行潛能、在升息環境中跌幅有限，這樣的風險報酬結構，使新興市場債在歷次寬鬆初期往往表現出色。多項結構性進步為新興市場債奠定信心基礎，近年來許多新興經濟體採取更嚴謹的財政紀律、強化政策框架、重建外匯存底並改善對外收支。部分國家與國際貨幣基金（IMF）合作，也進一步提升治理效率與金融穩定。

　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家有較多的政府積極整頓財政以及高債息機會。儘管新興市場正承受美國貿易和關稅政策風險，但卻激化貿易轉型。在選擇持債國上，看重有出口多樣化、內外需求平衡，挑選基本面較不受關稅和地緣政治破壞的國家，更重要的是評價要便宜或合理。目前看好亞洲的馬來西亞和印度，拉丁美洲的墨西哥、巴西，非洲的南非和埃及等。

　聯邦投信認為，美國長短天期債券殖利率曲線近期雖出現分化，但隨著降息步調延續，預期曲線將逐步下移並趨向平坦，這對於長期資金布局債市而言，是「風險與機會並存」的轉折點。尤其鎖定財務體質穩健的美國投資等級債，有機會兼顧穩定收益與潛在價差。

　國泰投顧強調，新興市場債正以「金髮女孩」姿態展現具吸引力的前景：全球經濟具韌性下新興市場國家通膨更溫和、美國聯準會轉向寬鬆、美元走弱使新興市場更為受惠，三大因素共同推升新興債資產吸引力。