供應過剩 油價短線承壓

　全球原油市場再度面臨供應過剩風險。法人表示，OPEC+主要產油國自第二季起逐步調整政策，由先前的自願減產轉向增產，壓低油價以搶攻市占，導致國際油價自年初以來下跌約15％，短線市場情緒轉趨保守。

　富蘭克林天然資源基金經理人費德里．弗朗分析，OPEC+已經將預期供應提前一年釋出，恐造成市場供給過剩，不過實際增產量至今低於預期，部分供應已經於夏季用於發電，另有大量被大陸納入戰略石油儲備。

　油價處於每桶60美元的關鍵價位附近，此價位通常被視為多數生產商的獲利門檻，若跌破並持續，可能導致資本支出與股東報酬縮減。儘管能源股已反映低價預期，目前確實看到一些具吸引力的機會，若油價長期低於60美元，可能進一步擴大投資選擇。

　PGIM保德信全球資源基金經理人常李奕翰指出，全球油市面臨的供應過剩風險再度升高。全球最大石油消費國美國用油需求疲軟，加上美國政府關門迫使聯邦航空總署要求航空公司削減數千航班，進而影響近期用油需求，使近期油價表現受到抑制。

　從趨勢來看，OPEC+八大產油國近年一直實施自願減產以支撐油價，但自4月以來扭轉策略，改採逐步擴大增產，不惜壓低油價搶攻市佔，導致國際油價今年來下跌約15％。未來除非OPEC+主動減產，否則供給政策將使需求成為驅動油價的主要因素。

　貝萊德認為，目前可視為採礦的黃金時代，貝萊德全球主題與產業投資主管韓艾飛強調，礦業正處於多頭循環的初期階段。除了黃金外，AI與數據中心的興起、再生能源與儲能技術的擴張，正推動銅、鎳等金屬需求持續攀升。

　尤其在數據中心與晶片產業帶動下，土地、電力與稀土資源的重要性急速提升。銅的需求正以倍數成長，但供給受限於資本支出不足與礦區開發困難，導致供不應求的情況日益嚴重。未來數年，金屬價格可能出現結構性重估，也是推動礦業股超越MSCI世界指數表現的關鍵因素。