股債多重配置 掌握資產輪動

　市場樂觀看待關稅進展，且川普簽訂大而美法案與企業財報表現優異等利多，推升第三季股市續漲。展望第四季，投信法人認為，總體經濟表現尚稱穩定，加上美國聯準會如市場預期降息1碼，整體上金融環境趨於寬鬆，增添投資市場的資金活水動能，利全球股債展開新一波反彈攻勢，可以採股債多重配置策略，掌握各資產輪動行情。

　台新收益領航多重資產基金經理人謝夢蘭表示，各國陸續與美達成貿易協定，主要指數多已收復4月2日關稅解放日以來跌幅，並創歷史新高，短線因本益比偏高且多數利多已反映，波動將略為放大，將以個股表現為主。操作上，在預期資金行情增溫下，股債比可採7成5比2成5，股票方面，持續看好AI題材、景氣循環股、金融、核能電力；債券方面，建議調升新興市場當地貨幣債券比重，並下調債券存續期，降低波動風險。

　保德信指出，在聯準會降息確定之下，AI需求與企業獲利性主導市場氣氛，「股優於債」持續為主軸。股市方面，相對看好成熟市場，雖然美股短期恐震盪，但中期仍看好，因為2025年及2026年皆以資訊科技的獲利成長性最高，歐股與日股則同步維持中性；新興市場則以台股為優選，台股在關稅抵定且匯率未再大幅升值下，加上台灣出口力道強勁，企業獲利展望可望上調，推升指數維持高檔，建議透過分批買進策略布局。

　債市方面，聯準會宣布降息後，有助信用利差波動降低，可布局掌握降息循環機會，關稅進展也使通膨衝擊相對降低，過去歷史顯示，只要降息循環持續，往往會帶動公債殖利率持續下行，創造債券資本利得的機會。

　野村投信強調，第四季需要持續關注美國經濟走向，這牽涉到未來聯準會的降息步調，隨著股市來到高檔，短線波動也會增加，建議可以適度增加債券的投資比重，例如利率敏感度較高的投資級公司債、金融債，既可參與降息利多，亦有助於降低股市波動的影響；股市方面，美國的成長股仍持續看好，另外亦可留意亞洲市場的投資機會。