美債投資 重防禦、降存續期

　川普關稅政策進入司法程序，加上聯準會決策觀望，近期美債殖利率持續高檔震盪，引發市場關注美債是否仍具投資價值？法人指出，高殖利率已具進場誘因，但面對政策與市場不確定性，建議債券配置採防禦策略，拉短存續期間、分散產業與債種風險，並靜待降息帶來資本利得機會。

　富蘭克林證券投顧指出，川普新一輪減稅法案與高關稅政策將使聯邦赤字在10年內增加3.8兆美元，近期美債殖利率因此走升，10年期公債殖利率維持在4.5％高位。由於利率波動加劇，建議投資人避開長天期債券，轉向中短天期標的，採取中性利率曝險策略，廣納各類債券市場機會以分散風險。

　對於企業債市場，富蘭克林坦伯頓固定收益團隊認為，儘管高關稅一度衝擊非投資等級債券，但市場恐慌已緩和，資金回流下帶動市場回穩。

　該團隊強調，美國企業整體財務體質較疫情前更為穩健，特別是非投等債殖利率接近8％，已具吸引力。未來可聚焦於高品質、短存續期債券，以提升風險調整後報酬。

　PGIM保德信美國投資級債基金經理人張世民表示，受關稅影響，美國通膨壓力短期內仍難消退，但投資級債殖利率已達5.21％，遠高於10年均值的3.75％。此一水準不僅可提供下檔保護，亦具備中長期投資價值。張世民指出，未來若聯準會展開降息，將進一步創造資本利得空間，建議持續分散產業與發行人風險，並聚焦受關稅影響小的次產業與金融類債券。

　中租投顧總經理蘇皓毅認為，美國聯準會正處於「經濟成長與通膨壓力兼顧」的政策兩難，加上川普關稅政策變數仍大，市場已將原預期的三次降息下修為僅一次，建議投資人應優先配置短期投資級債券基金，待接近降息時點再拉長存續期；若以收息為目的，可採取「跌5％加碼」策略配置非投資級債，並搭配投資級債基金，以兼顧收益與波動風險。