野村辜朝明：投資消費停擺 陸恐陷資產負債表衰退

　中國房市買氣持續低迷，企業及民眾的投資和消費停擺，恐讓中國陷入「資產負債表衰退」，日本野村綜合研究所首席經濟學家辜朝明表示，中國需要讓民眾相信房價上漲，經濟活動才能回暖的道理。

　綜合港媒報導，高盛分析顯示，今年初中國對新貸款需求不溫不火。在企業和民眾不願投資及消費下，經濟情況正如辜朝明去年警告，中國可能正進入「資產負債表衰退」（balance sheet recession），類似日本在經濟衰退期間經歷的情況。

　辜朝明針對美國經濟大蕭條時期與日本經濟長期衰退進行研究，提出「資產負債表衰退」理論，並下定義，指家庭和企業將更多收入用於減債，而非進行消費或投資，導致經濟成長放緩或下降，發生經濟衰退。

　報導稱，分析師估計，房地產及相關行業至少占中國經濟五分之一。2020年中國嚴厲打擊開發商對債務的高度依賴後，房市開始陷入新一輪低迷，恰巧疫情帶來衝擊。辜朝明指出，中國人口也開始減少，但與日本大不同，日本人口直至2009年才開始下降，「這使得樓價已經跌得夠多，應該出去借錢買樓的說法更加難以證明，因為人口正在萎縮」。

　另一方面，中國一直不願對經濟採取大規模支持。辜朝明說，根本原因是中國認為其先前的刺激計畫是個錯誤。他指出，約15年前，全球金融危機爆發後，中國推出人民幣4兆元的經濟刺激計畫，最初遭到質疑，中國股市也下挫70％，「它幾乎正走向資產負債表衰退」。不過，一年後中國經濟增長12％。

　辜朝明指出，即使實現快速增長後，中國仍繼續實施刺激計畫，導致增長過熱及投機。他說，這就是為何中國仍不願意推出大規模經濟刺激計畫的原因之一，因為很多人認為前一籃子計畫失敗。他表示，中國應該刺激經濟以避免資產負債表衰退。