主權基金大賣台積電，然後勒？

台積電今年來（截至11日為止）外資大賣33.62萬張、提款1,969億元，直逼2,000億元大關，同時間台積電股東人數快速躥升至115.38萬人創歷史新高，出現大戶賣、散戶撿的現象。由於台積電籌碼逐步鬆散，在外資持續賣超的緊箍咒未解除前，台積電16日除息2.75元，能否快速填息，將是股價多空走勢的轉捩點。

今年來台積電外資持股比重由75.06％快速下滑至73.62％，減少1.44個百分點，市場點名新加坡政府基金及挪威主權基金是大賣台積電的「元凶」。這二大主權基金持有台積電2.56％及1.54％比重，按今年來外資大砍台積電的幅度，顯示主權基金已降低不少持股，賣壓可望逐步化解。只不過，近期外資大賣之時，卻出現散戶大舉承接的現象，對籌碼面投下不利的變數。

　台積電於民國1994年9月上市，剛好搶搭政府第二波開放外資的熱潮，外國大型專業投資機構，如銀行、保險公司、基金管理機構開放「直接」投資國內證券市場，並於1995年更進一步放寬外國專業投資機構之資格條件，開放其他外國專業投資機構可直接投資國內證券，並逐步降低 QFII 各類別要求，台積電成為外資開放來台投資的最大受惠者，外資持股比重由二成以下，一路攀升2017年6月8日最高點80.21％。

2007～2008年之際，台積電大股東荷蘭飛利浦持有16.2％約418萬多張的持股，分四波段釋出持股予特定人，包括壽險及投信公司，出脫市值逾2,000億元，因為持股並未於公開市場釋出，不影響股價走勢。

但成也外資敗也外資，今年來僅40多個交易日，在螞蟻雄兵帶動下，台積電股東人數衝高至115.38萬人，股東人數大增23.75萬人，相當於股本398億元的華邦電所有股東人數，這種人數暴增的情況不是好現象；除此之外，台積電自2020年以來市值占台股比重逾三成超過132天，違反了美國證券機構的「寬基指數」標準-單個成份股權重不超過30％的規定，造成美系共同基金一路出脫持股。

然台積電有基本面護體，倍受內資看好，今年初中實戶一度盛行「作多台積電個股期，放空台指期」的套利交易，不料在俄烏大戰下，主權基金為彌補損失，並降低地緣政治風險，大賣台積電，讓套利交易的中實戶紛紛踢到鐵板，重傷出場。除此之外，投信今年來大買台積電逾150億元，散戶也紛紛採用零股交易的方式大舉買進台積電，造成股東人數三級跳。

　根據集保最新資料統計，台積電三大法人（含自營商及投信）持股1,954萬張，占比仍高達75.36％，但台積電股東人數已高達115.38萬名股東，持續創歷史新高，台積電股東中有698,999人持股數量為1～999股，總計持股0.42％；有372,034人持股數量為1,000～5,000股，總計持股2.69％；散戶持續居高不下。

股票操作要兼具基本面及籌碼面，台積電基本面看好，仍有數年大好光景，但在籌碼面上，因主權基金籌碼鬆動，買盤由散戶、投信及政府基金承接，短期而論，台積電因股價跌深再加上外資賣壓告一段落，本次填息行情應樂觀以待，但長期而言，卻應謹慎看待。

　簡單來說，台積電今年來賣壓從一至二個重磅級法人股東轉至數十萬個中小股東接手，若外資持股比重一路降至七成以下，更要提高警覺，因為這種籌碼的異動，會改變股性，多頭時將會助漲、空頭會有助跌的效果。

　投資人的存股操作哲學至少超過三至五年，不是短線操作，找出存低基期、籌碼集中且產業成長動能強勁的三好股，才能夠打敗大盤，賺到一定的投資報酬。從基本面而論，台積電晶圓代工產業萬里無雲，是台灣最具國際級人才、管理及技術水平的公司；但從非基本面觀察，主權基金及共同基金大賣持股後，就不易短期內大舉回補，股市有句名言「人多的地方不要去」，投資人存股應謹慎為之。