垃圾債收益率 首見低於通膨率

欲在低利環境下追逐報酬率的投資者，追捧高風險的垃圾債市場，造就垃圾債收益率有史來首度跌破通膨率的奇特現象。

根據ICE美銀的統計數據顯示，信用評級的垃圾債市場近期大受買盤追捧，導致收益率降至4.54％左右的歷史低點。同期間美國5月消費者物價指數則較上年同期增加5％。Bespoke投資集團表示，這創下垃圾債收益率有史來首度低於通膨率的紀錄。

　然而該發展也顛覆過去外界認為投資債券可保護資產免受通膨侵蝕的看法。買進收益率低於通膨率的垃圾債，意味該投資將面臨虧損。

但在樂觀預期刺激措施與復甦增強將使美國經濟逐漸朝向疫前的穩定成長軌道前進，在如此情境下，通膨走勢可望趨於溫和，也將帶動垃圾債收益率再度升高到通膨率之上。

TD證券公司美國利率策略師葛博（Gennadiy Goldberg）解釋，收益率與通膨率出現翻轉，意味投資者企圖要在低利環境尋求高報酬的結果使然。他說這是市場現金太多，但具有吸引力的投資標的卻太少。

企業債收益率最近幾周持續下探至歷史低點，與去年疫情期間擔憂這些信用評級低的企業恐爆發新一波倒債與破產潮，推升收益率銳升的情況形成明顯反差。

鑒於聯準會將利率砍至歷史低點、加上買債與對金融系統挹注資金，已有效帶動美國經濟復甦。如今經濟重啟與投資者對債券需求增加，更引發新一波企業發債熱潮。

根據Dealogic的統計調查指出，今年到6月為止，包括維多利亞的祕密與Sirius XM等企業已發售近3,000億美元垃圾債，比去年同期增加逾4成，以因應投資人的需求升高。然而理柏的數據也顯示，從年初到6月底為止，美國高收益基金共吸引淨8.93億美元的資金流入。