降息渺茫 10年券H2多頭續航

　美國聯準會（Fed）利率決策會後仍唱鴿調，利率翻升遙遙無期，市場充裕資金續發威，造就股債雙漲行情，美債5年期殖利率創新低，連動台債10年期殖利率再探底，統計7月以來竟六度創歷史新低，市場預料央行下半年降息機率低，閒錢氾濫下，台債多頭將續航。

　券商主管表示，全球新冠肺炎疫情紛紛飆高，第二波疫情來襲下，主要國家第二季的經濟成長率表現比預期更弱，台灣也不例外，主計總處最新公布的第二經濟成長率為-0.73％，Fed本周利率決策會議結論，聯邦資金利率趨近於零還有一段時間，史上最大寬鬆持續，激勵股債市雙雙衝高，美債殖利率續探底。債市多頭時，債券價格上漲，殖利率為下滑。

　台債一向受美債的連動，今年來多頭續航，加上國內閒錢氾濫，在經濟前景不佳下，積極尋求相對穩健去處。券商主管指出，除反應在央行代財政部標售的各天期公債，如最近一期5年及10年期公債，最高得標利率各為0.333％及0.477％，均創歷史新低。次級市場10年券殖利率7月更六度創歷史新低。

　櫃買中心統計，10年期公債殖利率今年3月因疫情爆發，避險資金流入效應，9日殖利率一舉下探至0.44％史上新低，之後小幅回升整理，7月以來二次疫情來襲下，美債連動效應，多頭發威下，從20日以來，接連六度創新低，月底31日收在0.409％，若國際情勢未見好轉，不排除將進一步衝破0.4％。

　券商主管強調，央行3月降息1碼（0.25個百分點）之後，原就極度充沛的市場資金，更是氾濫成災，銀行滿手都是閒錢，去化壓力相當沉重。加上壽險公司長期來投資海外的龐大資金部位，今年在疫情衝擊下，紛紛回台避險。因此只要新債標售就搶翻天，而且不止是公債，就連評等較高的公司債也一樣，台債殖利率根本沒有反彈的機會。

　除非疫苗及有效治癒新藥上市及中美衝突能化解，否則短期間債市應是欲弱不易。券商主管認為，全球經濟前景暗淡，就算資金行情推高股市，與股市逆向的債市，在目前市場特殊結構下，反而跟著股市一起衝衝衝，可預見主流券的殖利率將是「沒有最低、只有更低」。