中東戰火》巴克萊：潛在供應中斷風險升高

　美國與以色列對伊朗發動攻擊後，德黑蘭迅速反擊，《巴倫周刊》報導，市場預期2日亞洲盤開市、以及美股期貨啟動後，能源價格將率先出現劇烈波動，股市風險偏好明顯降溫。

　另外，傳出伊朗關閉關鍵航道荷姆茲海峽、要求船舶「不得通行」，也被視為油市開盤的重大負面訊號，衝擊恐不只限於原油，還將波及天然氣、航運與金融市場。

　在攻擊發生前，油價已處高檔。巴克萊銀行在最新報告中指出，在中東安全情勢惡化、潛在供應中斷風險升高的情況下，布蘭特原油可能上探每桶100美元。石油輸出國組織（OPEC）包含沙烏地阿拉伯、俄羅斯與阿拉伯聯合大公國在內的多個成員不排除透過增產穩定市場，但短期內難以完全對沖航運受阻與保險費上升帶來的成本衝擊。

　伊朗原油日產量約330萬至350萬桶，約占全球供應量的3％，對海峽具實質影響力。全球約四分之一原油、近四分之一液態天然氣，以及3成液化石油氣與石腦油經由該海峽運輸。

　伊朗出口以哈格島為核心，約9成原油在此裝船外運，一旦港口、儲槽或管線受損，供應鏈將出現「卡點」，修復期長、替代難度高。在生產方面，伊朗西南部胡齊斯坦省油帶是產量骨幹，即便未直接打擊油田，若區域動盪升高，處理廠與管線的脆弱性仍可能拖累實際供給。

　即便伊朗未全面封鎖海峽，也會推升航運保險與運費、拖慢交付節奏，等同於在未減產的情況下收緊供給。伊朗曾扣押船舶、干擾航行，區域代理勢力亦具備擾亂航道的能力，擴大了供應不確定性。若衝突外溢至沙烏地阿拉伯、阿聯、科威特或伊拉克的油田、港口與儲存設施，油價上行風險將被放大。成品油如航煤的波動通常更劇烈，煉油利差擴大也將推高下游成本。

　金融市場的首波反應將在亞洲開盤與美股期貨上，是否演變為股市修正，取決於衝突是否擴大至能源基礎建設，短期內資金可能轉向避險資產如美國公債，能源價格走高將推升通膨預期、壓縮企業利潤，對海空運與製造業尤不利，進一步拖累風險資產估值。