健亞經營權攻防戰 白熱化

　健亞（4130）經營權之爭進入首波決戰倒數，據悉攻方強生（4747）陣營已拿下逾18％股權，為進行反制，健亞已訂27日召開董事會公布2025年財報，市場解讀，健亞此舉是為提前舉行股東會做準備，雙方攻防戰已成2026年生技業第一場大戲。

健亞近期正辦理現增發行2.3萬張股票、每股溢價28元，該案繳款截止日為28日，若股東認購不足，董事會已授權董事長陳正尋求特定人認購，據了解，目前已有白衣騎士允諾要助健亞渡過難關。

不過市場亦指出，健亞現增案最後過戶日已於20日截止，理論上短線「搶帽子」投資人應已退場，股價該出現修正，但實際走勢卻出乎預期。在強生攜手大股東耀勝（3207）強勢進場下，健亞股價一度衝上40.15元，創逾五年新高；即使停止過戶後，股價仍維持高檔，23日收盤仍守住31.7元，顯示市場派刻意以高價製造價差誘因，吸引原股東認購、進而排擠白衣騎士進場空間。

在此情況下，現增案是否能順利引入策略性支持力量，攸關健亞後續經營權走向，備受市場關注。

健亞成立於1993年，由董事長陳正與矽谷創投大老孔繁建攜手創辦，並獲國發基金支持，陳正亦是台灣最早一批「海歸派」新藥創業者之一。

健亞草創初期曾投入紅斑性狼瘡新藥開發，並完成三期臨床，但因資金需求龐大，未能商品化而止步。其後，陳正提出「新藥＋學名藥」雙引擎策略，一方面持續累積新藥研發能量，另一方面以利基型學名藥支撐營運現金流，奠定公司長期發展基礎。

然而，30多年來健亞年營收多停留在約5億元水準，股權結構長期分散，董監持股偏低，加上股價未能充分反映公司價值，使其屢成市場覬覦標的。早在20年前，健喬（4114）即曾攜手國發基金意圖入主未果；2025年9月健喬再度發動公開收購，但最終因持股未達4％宣告失敗。

　健喬退場後，強生隨即於2025年11月起在市場大舉買進健亞持股，強生並同步召開股臨會修訂投資制度，將有價證券投資上限一口氣提高至淨值250％。

　據悉，目前強生陣營持股健亞已超過18％，僅次於持股約26％的國發基金，成為健亞第二大股東，也讓這場經營權之爭，增添更多變數。