人民幣升值助力 中國資產迎重估機會

觀察近期中國宏觀經濟數據，經濟動能出現邊際走穩跡象，2025年12月製造業PMI為50.1，為4月以來首次回到擴張區間；其中，生產和新訂單指數分別為51.7和50.8，均較11月大幅上升，產需兩端均呈現改善跡象。12月非製造業PMI為50.2，比11月上升0.7個百分點，亦同步重返擴張區間；服務業PMI為49.7，後續隨著春節假期消費的釋放，服務業景氣度有望延續回升。

　儘管近期中國經濟動能表現相對溫和，但市場流動性仍維持寬裕的狀態，2025年降息和降準各一次，中央經濟工作會議提出，貨幣政策要將促進物價回升作為重要政策考量，因此預期2026年上半年，流動性整體處於寬鬆狀態，不會發生太大的變化。

　房地產行業方面，在政府持續釋出中國房地產政策需要轉變策略的訊號，指出將通過一次性、力度足夠且符合市場預期的措施，避免小修小補的「添油戰術」以達到快速穩定市場信心、結束市場的深度調整期，並促使房地產市場轉型健康發展目標。突顯中央對於地產預期管理的高度重視，後續穩地產增量政策有可能推出，緩解市場悲觀氣氛。此外，2026年作為「十五五」開局之年，多部門正密集討論配套產業政策和投資規畫，將為市場提供清晰的中長期主題投資主線。

　觀察中國股市仍以科技類股為主要核心，隨海外AI硬體規格升級落地和雲廠商資本開支不斷上修，算力需求有增無減，中國優勢供應鏈包括：PCB、光模組、液冷、電源等持續受益。此外，受益於自主可控持續加速，相關半導體設備、晶片設計、晶片製造等公司也迎來較大發展機遇。

　前瞻科技方面，2026年消費電子展（CES）聚焦物理AI，AI正從理解和生成數位內容，轉向感知、理解並與物理世界進行互動，並能通過機器人、自動駕駛汽車、邊緣AI等實體與現實世界進行交互，顯示AI發展已進入新維度，今年有機會開啟商業化落地計畫。投資方面，看好人形機器人、自動駕駛產業鏈、終端智慧硬體等的投資機會。

　有鑑於AI產業被中國官方欽點為重點扶持對象，日前中國國新辦舉辦記者會中提及未來中國的AI人才規畫，將持續以AI應用落地為目標，推動組織架構、工作協作方式重構，持續提升勞工的AI素養，培養「兼具AI使用與製造業背景的複合型人才」。

　港股方面，恒生指數自2025年Q3末達到27,381.82的短期高點後，迎接近一個季度的盤整期，自12月經濟數據公布後才出現止穩跡象，有利於投資人信心的恢復，後續仍值得留意。人民幣方面，自11月下旬開啟一輪強勁的升值，自7.1元升值至近期的6.96元，隨著中美利差收窄下，短期仍保有升值可能，增加人民幣資產對外資的吸引力，港股有望連帶受惠，存在補漲機會。

　整體而言，在中國經濟回穩和流動性寬鬆的情況下，預期上半年A股和港股仍有較好的投資機會。類股方面看好科技屬性較強的電子、半導體、通信、計算機、傳媒、機械等相關個股以及原物料。