專家：今年聚焦化解陸城投債

大陸官方為確保龐大地方債問題不會演變成金融系統未爆彈，推出一系列化債措施，高達人民幣（下同）6兆元的置換存量地方債的發債額度已全部發行完畢。專家表示，後續化債力度不會因此減弱，而是更加注重地方融資平台債務，並對其市場化轉型提出更高要求。

證券時報報導，2025年底召開的中共中央經濟工作會議明確要求，要優化債務重組和置換辦法，多措並舉化解地方政府融資平台經營性債務風險。

隨置換債券在2026年完成全部發行，專家認為，地方化債工作的主要方式和目標也將所調整。

上海國家會計學院現代產業發展研究中心副主任鐘世虎表示，著眼2028年隱性債務「清零」目標，2026年處於地方化債與鞏固並行的關鍵階段，未來化債工作力度不會減弱。對隱性債務「存量化解」與「增量嚴控」仍需持續推進，推動地方政府投融資平台公司（城投公司）市場化轉型，避免城投公司「明退實存」。

東方金誠公用事業一部執行總監周麗君也認為，隱債置換只能作為短期紓困手段，從長效機制看，地方化債方式需要從「輸血」向「造血」轉變。

此外，未來地方政府「以債化債」將主要依靠專項債券。自2024年起，大陸財政部每年從新增地方政府專項債券中安排8,000億元，專門用於化債，該措施將持續到2028年。中央財經大學教授溫來成表示，專項債券額度用於化債，核心目標在於緩釋專項債券專案自身的風險隱患。從當前地方審計情況來看，部分專項債券支持的項目實際收益未達預期，面臨還本付息壓力。

專家還說，財政部2025年11月新設專職管理政府債務的債務管理司，「防範化解隱性債務風險」正是主要職能之一。預計債務管理司將推進隱性債務清零與長效管理機制建設，進而構建全口徑的債務風險防控體系。