VAS需求旺 光洋科營運看好

　AI應用快速擴張、地緣政治推動供應鏈重塑，及節能減碳要求升高的產業環境下，光洋科（1785）持續強化先進材料的營運策略。

　法人指出，光洋科近年聚焦能實質反映獲利能力的VAS（非貴金屬加值服務）業務，隨儲存媒體與半導體需求同步成長，2026年營運展望正向。

　從營運表現來看，光洋科2025年前三季合併營收282億元，年增31％，其中，VAS業務前三季營收47.72億元，年增7％，主要由高階應用帶動，包括儲存媒體靶材與電子半導體靶材合計占比高達78％，顯示公司產品結構持續優化。

　市場法人分析，AI資料中心持續擴建，推升高容量儲存需求，使光洋科儲存相關VAS業務占比自去年39％提升至42％。另方面，半導體前段製程需求仍具韌性，成為支撐VAS成長的第二引擎；至於顯示器與特化品市況相對偏弱，但仍維持一定出貨水準，有助營運穩定。

　展望後市，光洋科對2026年營運持續看好。公司指出，AI推升資料中心對高容量硬碟的需求，HAMR（熱輔助磁記錄）技術導入，將會使儲存靶材中非貴金屬用量明顯增加，有利於提升VAS收入比重，進一步改善獲利結構。

　同時，半導體前段材料業務持續成長，也使VAS在整體營收中的占比快速拉升，從2022年4％，目前提升至接近20％，已成為光洋科中長期最重要的成長動能之一。法人認為，VAS比重提升，有助公司降低貴金屬價格波動對獲利的影響，使營運體質更為穩健。

　光洋科目前掌握金、銀、鉑、鈀、銦、鎵等多項關鍵元素的回收與提純技術，原料自給率約達70％～80％，搭配循環經濟與ESG友善的營運模式，在儲存與半導體材料市場具備長期競爭優勢。法人認為，AI與供應鏈重組趨勢下，光洋科中長線成長動能值得關注。