官方、標普製造業PMI 重返擴張

　官方與標普全球2025年12月31日同步公布大陸12月份製造業採購經理人指數（PMI），兩者數據均為50.1，都從11月的收縮區間升至擴張區間，顯示大陸製造業景氣有所改善。展望2026年1月，在內外需回升有望延續等因素下，分析認為，製造業PMI或繼續處於擴張區間。

　大陸統計局2025年12月31日公布，12月製造業PMI較上月升0.9個百分點至50.1，時隔八個月重回景氣分水嶺上方，且優於市場預期的49.2。統計局同日公布12月非製造業商務活動指數（非製造業PMI），較11月升0.7個百分點至50.2，綜合PMI升1個百分點至50.7，顯示大陸企業生產經營活動整體較11月擴張。

　從構成12月製造業PMI分項指數看，生產指數較上月上升1.7個百分點至51.7，顯示企業生產活動加快，新訂單指數亦較上月上升1.6個百分點至50.8，顯示市場需求改善。從業人員則下降0.2個百分點，顯示企業用工景氣度小幅回弱。但企業樂觀度升至21個月最高。

　以中小企業為調查樣本的標普與RatingDog同日公布12月製造業PMI，較上月回升0.2個百分點至50.1，高於市場預期的49.8。RatingDog創辦人姚煜表示，12月數據的改善整體較弱，行銷活動與新產品對於新增業務量乃至生產端的影響偏脈衝式（指快速、非持續性增長）改善，持續性有待觀察。

　民生銀行首席經濟學家溫彬表示，12月經濟運行呈現三個特徵，一是內外需同步好轉，前期穩增長政策集中實施見效，外部不確定下降，帶動需求端回升，二是新舊動能均有改善，基建和房地產景氣度回升，高技術製造業和訊息服務業明顯改善，三是物價邊際好轉，出廠價格指數連續兩個月改善，有望帶動生產者物價指數（PPI）降幅收窄和企業利潤回穩。

　東方金城首席宏觀分析師王青認為，穩增長政策對製造業景氣度的支撐作用有望延續，加上2026年春節錯期至2月，1月製造業PMI有望繼續處於擴張區間。