高球桿頭四雄 旺季揮桿

　2025年即將翻篇，高球桿頭代工四雄營運有「一確定，一風險」，在第四季的旺季加持下，2025年營收將繳出好成績，其中復盛（6670）、明安（8938）、鉅明（8928）將勝2024年，因「關稅訂單遞延」而落後的大田（8924），至少也將追平2024年。

　而2025年第二季開始的高額匯損，隨新台幣匯率回貶後，四雄累積匯損可望縮小；若新台幣匯率不再短期暴升，高球桿頭代工四雄至少有三家會賺大錢。

　台灣高爾夫球具主要外銷市場美國，無論是下場打球人次或品牌通路，都屬正向發展，加上下游品牌客的庫存水位持續降低，因而帶動復盛、明安、大田、鉅明等高球桿頭代工四雄2025年營收。

　復盛發言人許廷儀指出，第四季傳統旺季復盛新品訂單滿載，若按照期程出貨，營收可望比2025年第一季略高一些，成為全年營收最高季度。至於2026年的營運，則是中性偏多。

　許廷宜說，這是2025年整體高球代工產業「一確定，一風險」的「一確定」，整體營收確定向上。

　「一風險」就是怕新台幣再來攪局，2025年新台幣大幅升值為產業帶來帳上匯損，這也將是2026年的最大變數。

　所幸新台幣匯率第四季走貶，四雄帳上單季可望有匯兌收益，鉅明發言人顏志憲指出，累積匯損金額可望因此縮小，全年力保獲利。另一方面，在旺季加持下，鉅明前11月營收年增9.72％，全年將再衝高。

　明安前11月營收年增9.21％，總經理周益男表示，係因第四季新品訂單滿載，加上子公司明揚的高爾夫小白球產能恢復所致。他預期，此一情況有機會延續到明年第一季的旺季。

　大田前三季每股稅後純益4.01元，低於2024年同期的4.32元，公司解釋，係受「關稅訂單遞延」影響，也是四雄中唯一前11月營收衰退的公司。

　不過大田發言人鍾政義表示，在美國和日本主力客戶的支持之下，營收從第二季起一路走升，呈「季季高」的格局，加上第四季的旺季產能滿載，2025年營收將力拚至少追平2024年。