美式壽險保單提前解約選擇權評價

本研究針對美元投資型壽險保單建構一套結合多重隨機變數之美式提前解約選擇權評價模型，進而量化保單提前解約選擇權價值。　考慮到保單價值受到資產價格波動、匯率變動及利率變化影響，本研究模型整合幾何布朗運動模擬資產價格、Hull-White隨機利率模型描述台灣與美國利率動態，並加入隨機匯率模型與Lee-Carter模型進行死亡率預測。本研究以最小平方蒙地卡羅模擬法（LSM）量化保戶在不同市場情境下的最適解約行為，計算提前解約選擇權的價值。結果顯示，解約權價值隨信用風險貼水上升而增加、隨年齡增加而下降，女性保單價值普遍高於男性。此外，資產預期報酬率上升會降低解約誘因，而資產波動性增加與匯率下跌則會提高選擇權價值。

作者：*東吳大學財務工程與精算數學系教授林忠機、東吳大學財務工程與精算數學系碩士張智琪

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