碳排放對公司股票報酬及風險之影響

本文探討2017至2024年期間臺灣上市上櫃公司碳排放對其股票超額報酬及股票總風險之影響。

　本研究分別以兩種指標衡量碳排放：一是臺灣永續評鑑（TSE）之碳評比，二是Zhang（2025）所採用之碳強度（每元營收排碳量）。

　實證結果顯示：（1）碳評比較佳之公司的股票報酬較高，尤其在電子業；而碳強度較低之公司的股票報酬亦較高，尤其在製造業。（2）碳評比較佳之公司及碳強度較低之公司，其股票風險較低。（3）機構投資人持股比例較高、被納入低碳指數成分股，以及揭露範疇三碳排放之公司，其較優的碳評比與較低的碳強度更具提升股票報酬之效果。（4）在碳評比中碳管理較佳的企業，不論是否揭露範疇三，其股票風險都較低。且若揭露了範疇三，企業並不會因為碳強度較高而面臨較高的股票風險。

作者：臺北大學金融與合作經營學系教授詹場、臺北大學金融與合作經營學系研究生劉學旻、*東海大學國際經營與貿易學系教授兼系主任謝俊魁

*通訊作者E-mail：ckhsieh@thu.edu.tw

發表人：謝俊魁