董事會多元化、CEO權力與財務困境

本文旨在研究台灣上市櫃公司董事會多樣性對企業財務困境的影響，並分析執行長（CEO）的權力在其中的角色，隨著公司治理逐漸受到重視，台灣近年對於董事會監督能力要求逐步提升，且多數企業為家族或傳統產業背景，因此研究具有重要意涵。董事會多樣性依性質分為結構多樣性（性別、獨立董事、學歷）與認知多樣性（任期、專業知識、教育程度）。

　研究樣本涵蓋2000年至2021年台灣上市櫃公司，並採用固定效果面板迴歸模型進行實證分析，此外為避免可能的內生性問題，使用兩步驟系統廣義矩估計法（System GMM）處理。

實證結果顯示結構多樣性與認知多樣性對Altman Z分數呈負相關，表明多元化董事會提高了財務風險的可能性，也提高溝通成本進而降低決策效率，進一步分析發現CEO權力有助於降低企業財務風險，但與多樣性之間的交互作用不顯著，顯示未能直接調節多樣性與財務風險間的關係，GMM法同樣證實了此結果。

作者：*高雄科技大學金融系教授洪志興、高雄科技大學金融所碩士林霆智、高雄科技大學管理學院博士蘇品家

*通訊作者E-mail：hunpeter65@nkust.edu.tw

發表人：林霆智