資產配置 黃金占比看增

　外銀認為，若全球政策不確定性仍偏高，金價有望持續得到支持，且投資者透過交易所買賣基金配置黃金的比率仍低於2020年高位，看好黃金在資產中的比重仍有上升空間。

　渣打銀行表示，由於黃金缺乏現金流，難以像一般金融資產那樣衡量其評價面，但可從兩方面來評估，一是相對價值，以經通膨調整後的金價來衡量，現時金價略高於1970年代停滯性通膨時期的高位。

　黃金過去在危機時期展現價值，例如1970年代停滯性通膨、2007年～2008年全球金融危機、2020年新冠疫情，及近期的地緣政治衝擊。但黃金目前評價面較原油昂貴，從相對價值評估顯示，只要全球政策不確定性偏高，黃金的價值有望得到支持。

　二是資產配置，黃金與其他資產的相關性較低，這使它成為最佳投資組合多元化工具之一。例如，自1973年以來的停滯性通膨期間，黃金實際年化回報平均達22％，反觀美股回報則為-1.5％。此外，鑑於過去30年股票表現強勁，黃金相對美股目前顯得廉宜，除非投資者過去數年積極增加黃金配置，否則黃金在典型投資組合中的比重已大幅下降。目前投資者對黃金的配置仍然不足，透過交易所買賣基金的部位仍低於2020年的高位。