若Fed連續降息...大摩：日圓將強彈10％

　摩根士丹利指出，如果美國聯準會（Fed）因應美國經濟成長放緩跡象連續降息，日圓兌美元匯價可能在未來幾個月強彈將近10％，預期明年首季將勁升至140日圓。

　摩根士丹利以洪巴赫（Matthew Hornbach）為首的策略師在報告中表示，美元兌日圓匯價目前高於公平價值，回歸公平價值將推動匯率在2026年第一季走低。聯準會降息將讓美國公債殖利率下滑，將是推動日圓升值的核心力道。

　策略師強調，美國與日本利差縮減，向來是日圓升值的強效催化劑。如果日本銀行（央行）維持超寬鬆立場，或是在聯準會積極降息時緩步緊縮貨幣，日圓的相對吸引力將會上升。

　摩根士丹利預測，日圓兌美元將在2026年第一季升至140日圓兌1美元，2026年底前再滑落至147日圓左右。日圓兌美元匯價25日上升0.28％，報156.45日圓。不過摩根士丹利認為，日圓升值可能只是暫時，日本的財政政策並未明顯擴張，國內因素對日圓升值的支撐有限。隨著美國經濟復甦，明年下半年日圓可能再次面臨下行壓力，屆時利差交易將回籠。

　摩根士丹利的預測凸顯，未來日圓將面臨高波動性，明年上半年大幅升值，下半年再反轉下滑。分析師指出，聯準會降息的速度和日銀貨幣政策正常化的腳步，將是關鍵變數。日圓升值將打擊日本出口商的獲利，不過將壓低進口物價，降低消費者通膨。

　市場擔心日本首相高市早苗的經濟刺激方案將讓國家財政惡化，拖累日圓近期一度重貶至157.78日圓的十個月新低紀錄。第四季迄今日圓兌美元狂貶5.6％，成為十國集團（G10）中表現最差的貨幣。交易員認為，日本政府可能在匯價158至162日圓間干預市場，本周適逢美國感恩節（27日）市場交投清淡，有可能是東京出手干預的時機。