台積目標價 10外資齊升

　十大外資法說前攜手調升台積電目標價，滙豐、野村證券各以1,800元與1,780元居前二高，樂觀派看多台積電熱情攀上高峰，並提出法說會十大必考題。儘管法說前要先面臨美中緊張情勢升溫、美股劇烈回檔衝擊，美系外資分析師認為，台積電基本面強悍無虞、拉回可望創造買點。

　隨大陸祭出稀土管制，美國總統川普揚言將對大陸進口商品全面加徵100％關稅，二大國緊張程度升溫，市場情緒瞬間轉為恐慌，不只美股全線下跌，台積電ADR於10日更大跌6.41％，在法說會到來前，先面臨明顯回檔恐難避免。

　所幸，就算台積電面對外部變數造成股價波動，外資仍全面看多未來營運。主要外資券商包括：摩根士丹利、花旗環球、高盛、廣發、摩根大通、里昂、麥格理、滙豐、野村、瑞銀證券等，賦予台積電的股價預期全面升級，除廣發為1,480元外，其餘全部超越1,500元大關。此外，凱基投顧與大型金控旗下投顧也均在1,500元之上，整體市場最高則是調研機構ALETHEIA的2,100元。

　歸納各大研究機構提出的台積電法說十大看點，包括：一、是否可能於第四季至明年第一季重新加速CoWoS產能擴張？二、半導體關稅的後續變化與應對。三、明年資本支出計畫。四、2奈米製程產能規畫。五、海外建廠進度更新。六、2026年與客戶價格協商進展如何？七、台積電整體毛利率2026年將再進步？八、先進製程產能利用率。九、先進製程競爭是否再度升溫？十、摩爾定律2.0對全球半導體供應鏈影響？

　值得注意的是，外資近期正在上調台積電2026年CoWoS產能預估，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻估計，台積電至2026年底CoWoS產能從每月9萬片調高至10萬片；瑞銀證券則調升為每月11萬片；滙豐與野村證券均預測，台積電可能將2026年CoWoS全年產能調升至100萬片以上。這些預測均顯示出AI需求的強勁力道。

　尖端的2奈米製程方面，高盛證券基於智慧機、高效能運算（HPC）以外的第二波客戶湧現，亦啟動調升，將2027年產能、出貨量預期由99萬與78萬片，提高到123萬片與99萬片。