摩通喊買健策 評等優於大盤

　摩根大通證券指出，健策（3653）為全球最大的封裝散熱元件供應商之一，隨AI GPU與ASIC熱設計功耗（TDP）不斷上升，健策具備微通道均熱片（MCL）散熱方案關鍵技術優勢，預期2024～2027年每股稅後純益（EPS）年複合成長率將達8成，初評給予「優於大盤」投資評等，推測合理股價3,650元。

　各大研究機構對台股散熱族群研究，先前均集中在雙鴻、奇鋐二大高價股上，摩根大通證券科技產業分析師楊維倫此番納入健策，不僅替外資看多散熱族群指標股增添投資新選項，也是所有主要券商中，搶得健策基本面研究頭香者，別具意義。

　健策在摩根大通的力挺下，股價在9月30日直接跳上漲停板，並一價鎖住至收盤，終場收2,410元，外資單日買超425張。

　摩根大通證券指出，由於AI GPU與ASIC熱設計功耗不斷增加，推動次世代AI伺服器導入更高效的散熱解決方案，MCL的採用因此顯著增加。除此之外，健策正提供水冷板（cold plate）與伺服器插槽給其晶片客戶，持續強化產品組合；同時，健策在散熱結構性升級中具備技術領導地位，加上新市場規模擴張，摩根大通認為，長期將支撐健策展現絕佳獲利動能，在液冷領域中，以健策為投資首選（top pick）。

　根據外資所做財務模型，健策EPS不僅進入高速成長期，至2027年以前，每年的年增率還愈來愈高，2025年EPS年增率為54.7％，2026、2027年的年增率上升為61％與125.6％，2025～2027年EPS分別是37.25元、59.98元與135.29元。也就是說，健策2027年就可望晉升每股賺進百元以上的高獲利俱樂部一員。

　摩根大通證券認為，健策獲利動能之所以如此亮眼，主要原因在於，AI伺服器晶片在封裝層級導入具備冷卻板功能的MCL，預期2026年下半年起將開始採用，並於2027年蔚為主流，尤其看好健策在封裝層級製程技術領先。