外資挺台積 升價潮再起

　晶圓代工龍頭台積電又受消息面干擾，美國財政部長貝森特直指高階晶片生產集中台灣之風險，加上外媒報導英特爾找上台積電商討合作、市場傳三星2奈米降價搶市。所幸，外資第二波目標價調升潮已現，花旗環球、廣發證券相繼調高，外資圈看台積電主流目標價上移至1,400～1,600元。

　台積電上半年本就面臨英特爾入股、AI續航力、半導體關稅等變數侵襲，好不容易釐清影響性，度過部分風波，消息面變化又死灰復燃，變數加上長假效應的影響，台積電股價出現拉回，26日下跌1.52％收整數大關1,300元。

　花旗環球證券台灣區研究部主管陳佳儀指出，AI需求展現壓倒性力道、持續有上檔空間，第四季營收可望再季增0～5％，就算全年美元計價營收財測已提高到30％，看好台積電實際成績仍將超越財測。短線來看，受惠於匯率趨勢轉趨有利、良率與生產效率提升，搭配較高產能利用率，台積電第三季毛利率將持穩。

　中長期來看，AI與先進製程是台積電營運主要推動力，由於AI晶片尺寸更大，且2奈米製程將自2026年下半年起加速放量，花旗環球看好，2027年需求還會更強。

　對應至資本支出，花旗環球證券估計，台積電今年資本支出為408億美元，2026、2027年將分別增加至470億美元與500億美元。摩根大通則預估台積電明年資本支出達480億美元，主要用在2奈米製程強勢擴產，至2026年底產能達每月6.5萬片；3奈米製程持續擴產，包含台灣廠區產能轉換，以及亞利桑那廠二期潛在擴產；同時，先進封裝資本支出亦將持續增加。

　廣發證券海外電子通信主管蒲得宇指出，台積電8月營收公布後，第三季前二個月營收達成率略超前，上調全季美元計價營收預期至季增10％。放眼後市，3奈米製程將持續扮演主要成長動能，受惠於輝達Rubin平台大量投片，預估產能利用率明年中回升至約105％；此外，廣發預期5奈米製程下半年至2026年維持滿載。

　更先進的2奈米製程方面，預料將以蘋果為主要驅動力，且因搭載AI功能，A20 Pro處理器晶片面積將更大。整體而言，廣發看好2奈米製程將快速放量，2026年第三、四季的產能利用率分別達95％與100％，至年底時月產能將達8.5萬片。