旺季加持 凱崴今年營收攀高

　凱崴（5498）18日舉行法說會，總經理初從維指出，今年整體能見度清晰，包括伺服器需求暢旺、低軌衛星專案持續推進，AI相關產值成長亦推升載板與HDI需求，下半年鑽孔業務在傳統電子旺季加持下，市況較上半年明顯轉佳，全年營收有望挑戰2022年的營運水準，營運動能延續至明年。

　產品結構上，鑽針持續扮演成長主力，隨伺服器板厚度與硬度提升，單支鑽針使用壽命縮短，帶動銷量持續放大。初從維表示，過去一支鑽針可經多次研磨再利用，如今僅能研磨一至兩次便需報廢，推升對鍍膜鑽針及高精度長刃鑽針的需求。

　此外，對應AI伺服器板特殊規格，部分產品已具備調價空間，反映技術難度與成本。

　鑽孔代工業務因上半年受消費性電子需求低迷影響，雷射鑽孔稼動率偏低，不過第三季起在伺服器、低軌衛星與汽車板訂單支撐下，整體稼動率逐步提升，下半年可望回升至八成左右；板材銷售則相對穩定，惟貢獻度不若鑽針與代工業務突出。

　毛利率表現同步改善，第二季已回升至雙位數，隨產品結構優化，下半年鑽針毛利率料維持15％～20％。高階板材對加工精度要求更嚴苛，雖然增加製作成本，但也推升附加價值，利於毛利率優化。

　至於產能布局方面，凱崴目前合計月產能約1,500萬支，規劃在明年第一季前擴充至2,000萬支以上。其中，泰國新廠已開始進駐設備，首期以鑽孔代工為主，並導入部分鑽針產能，主要服務台系企業，預計明年第一季全面到位。

　不過，原料壓力仍是挑戰。鑽針核心原料鎢礦因中國大陸嚴格管制出口，加上供應吃緊，過去一年價格已翻倍，日本主要碳化鎢供應商亦陸續通知漲價並減量供應。目前雖未見業界大規模調漲，但針對高階產品已逐步反映成本，公司則透過技術改良與多元採購，確保擴產後供貨無虞。

　初從維強調，伺服器與低軌衛星訂單需求暢旺，能見度至少延續至明年，AI PC與AI手機市場仍待觀察，一旦需求爆發，供需緊俏情況再加劇，公司將持續擴產並深化海外布局，以貼近客戶需求、強化長期競爭力。