三因素推動 新興市場債外銀按讚

　美元走弱、通膨壓力趨緩及財政狀況改善等因素帶動下，新興市場債券重獲得市場關注。外銀表示，新興市場債作為資產類別漸見成熟，市場流動性、深度，及本地投資者參與度均有提升，其中，新興市場本幣債不僅波動性低於成熟市場債券，回報表現日趨穩定，展現過去較少見的防守特性。

　滙豐銀行表示，美元下跌對2025年的資產回報有顯著影響。美元轉弱可提振新興市場貨幣，為新興市場央行放寬政策提供空間，這正是新興市場債券和股票成為今年表現最佳資產之一的重要原因。新興市場本幣債券的總回報波幅持續低於成熟市場債券，連以美元計價的未對沖新興市場回報波幅也展現穩定。

　滙豐銀行認為雖然新興市場債券亦受到通膨上升影響，但波動較小，且已恢復正常至疫情前水平；成熟市場的息率波幅仍然高企。新興市場債券作為資產類別正漸見成熟，其市場流動性、深度及本地投資者參與度均有提升，同時伴隨結構性的基本因素改善，例如政策可信度提高，以及財政和對外平衡更為健康。

　渣打CIO針對下半年全球投資展望指出，中期美國國債兼顧收益與防禦，新興市場當地貨幣政府債則重現吸引力，故調升新興市場當地貨幣政府債至看多，主要看好該類債券可視為投資組合中多元配置的選擇，尤其在美元走弱背景下，新興市場貨幣具升值潛力，對外資報酬具吸引力。

　渣打銀行分析，溫和的新興市場通膨和相對強勁的財政狀況令實際殖利率上升，美元疲弱則屬於利多因素，新興市場本幣債券與成熟市場債券的低相關性，也提供良好的分散投資機會。但渣打已調整對新興亞洲本幣債的展望，認為相對吸引力不如其他新興市場地區，因此結束先前的看多立場。