AI剛需驅動 被動元件錢景俏

　AI伺服器機櫃消耗大量高階被動元件，儼然成為新剛性需求，業界傳AI用鉭質電容、高階MLCC、晶片電阻等交期全面延長，被動元件庫存目前處於低水位，加上機櫃中高溫運作環境，推升大尺寸、高容MLCC需求，尺寸擴大、堆疊層數拉升，進一步擴大產能消耗，成為醞釀供需缺口的前奏。

　歷經庫存調整，被動元件原廠、通路商以及ODM／EMS廠庫存均已降至低水位，儘管消費性電子需求乏善可陳，但AI獨強，部分客戶端開始回補庫存、拉高庫存水位；在供應端，AI伺服器機櫃中所需的被動元件則傳出交期延長的情況。

　業界指出，AI伺服器機櫃在高溫、大電流的運作環境之下，幾乎全數採用高階被動元件，最吃產能的部分環繞在主板、加速器及電源周邊，除了GB200／GB300將鉭質電容納入設計之外，在嚴苛的運作環境之下，帶動大尺寸、高容MLCC需求，意味MLCC堆疊層數拉高、尺寸擴大，對產能消耗有加乘效果。

　鉭質電容今年6月已成功調漲價格，為第一個傳出交期延長的被動元件，產能稀缺的鉭質電容由美商主導，全球前三大製造商包括國巨旗下基美（KEMET）及美商AVX、Vishay，合計囊括全球60～70％市占率，過去幾波領漲都不是由基美主導，但漲幅都不小。

　AI機櫃要價不斐，以GB200 NVL72為例，單價新台幣1億元起跳，因此大量採用高階被動元件，不僅數量龐大，蘊含價值也跟著飆漲，以往被動元件在物料清單（BOM）的排名為倒數第一，但隨著機櫃大量啟用高階規格，被動元件在物料清單排名已衝至第三，僅次於GPU、記憶體。

　業界分析，每一波被動元件大缺貨均由新的剛需驅動，上一波大缺來自日系被動元件廠退出消費型電子標準品市場，將產能轉進車電，醞釀出自2016年開始長達三年的大缺貨周期，業界預期，AI帶動需求只進不退，而供給端沒有新競爭廠家加入，擴產動作保守，加上AI機櫃所需的大尺寸MLCC不同於手機用的0402、01005小尺寸MLCC，一旦AI機櫃內高層數PCB克服學習曲線，帶動高階被動元件放量可期。