製鞋業 H2回補庫存動能可期

　製鞋業兩大指標股來億-KY、鈺齊-KY，受新台幣升值影響，上半年獲利雙雙下滑，來億-KY上半年EPS為7.12元、鈺齊-KY為2.76元。法人表示，下半年受惠品牌大廠回補庫存與國際賽事需求，加上越南關稅壓力緩和，可望助攻雙雄營運回升。

　製鞋業股王來億-KY上半年合併營收210.02億元，稅後純益17.75億元，EPS為7.12元、年減11.9％。法人表示，來億-KY第二季受品牌旺季拉動，供應鏈出貨暢旺，預期第三季進入製鞋業傳統淡季，仍保有基期優勢，第四季則將迎來一年之中最旺季，營運可望再創高峰。

　來億-KY下半年越南廠產能預計較上半年增加15％，Hoka品牌客戶產能也將增約40％；另印尼新廠貢獻可望持續發酵，支撐中長期成長動能。

　鈺齊-KY第二季稅後純益3億元，季增19.29％、年減26.31％，單季EPS為1.5元；上半年稅後純益5.52億元、年減19.92％，EPS為2.76元％。

　法人表示，製鞋股在歷經前幾年供應鏈轉移與庫存去化後，正迎來逐步回溫。來億-KY上半年儘管遭遇獲利下滑，但營運基礎穩健。

　法人持續看好其下半年訂單轉強與新客戶注入效應；鈺齊-KY雖然面臨獲利壓縮，但其積極擴產與品牌滲透策略亦具長期布局價值，若下半年ON、其他品牌訂單回溫，可望重回成長軌道。