美元不香... 新興債16年來最強

　美國關稅變數多，川普《大而美法案》恐使財赤惡化，引爆美元信心危機下，基金經理人尋求其他投資替代品，新興市場債券趁勢而起，今年上半表現為16年來最強。

　由於投資人對美元的信心下滑，新興市場貨幣計價的固定收益資產需求激增。美元今年來貶幅將近11％，為1970年代以來最難堪表現，美元在兌23種交易最活躍的新興市場貨幣中，就有19種走跌，當中有10種新興貨幣兌美元至少升值10％。

　新興市場本地貨幣債券指數，今年上半年投報率超過12％，強壓同期上漲5.4％的硬貨幣債券，創2009年來最強勁的上半年表現。

　美國銀行援引EPFR Global數據指出，今年到目前為止，新興市場債券基金吸金超過210億美元，過去11周每周都是淨流入，迄至7月2日當周流入31億美元。

　安本集團新興市場主權債主管古提雷斯（Edwin Gutierrez）表示，「我想沒人料想得到美元竟如此疲軟。我們認為本幣債券表現，會超車硬貨幣債券，只是沒想到有這麼大的差距。」

　William Blair投資管理公司駐紐約債券經理人瓊斯（Lewis Jones）認為，開發中國家的降息前景，增強新興市場的投資魅力。他指出，「我們預期新興市場央行有較多降息空間，此外美元兌歐元走弱的趨勢還將持續下去。」

　拉美經濟體的投資人嚐到甜頭，墨西哥本幣債券Mbonos今年上半勁漲22％，部分巴西政府公債投報率超過29％。百達資產管理資深投資經理克里斯蒂亞（Adriana Cristea）表示，該公司持續投資墨西哥債券，而且從拉美、歐非中東（EMEA）到亞洲的新興市場地區，都有本幣債券部位。

　隨著新興市場經濟基本面改善，債市將出現發債新面孔。非洲最大黃金生產國迦納，基於短期借貸成本降到3年新低，計畫在今年下半年恢復發售國內債券。以色列與伊朗的緊張局勢和緩，升高開發中世界本幣債券的投資吸引力。