摩根：取消ZEV罰則 衝擊特斯拉獲利

　特斯拉執行長馬斯克因《大而美法案》的通過，正式與川普決裂，並宣布將成立「美國黨」，意欲在參眾兩院取得關鍵少數席次，事實上，馬斯克大力反對該法案，認為會導致美國債務大舉攀升之外，摩根大通認為，該法案矛頭直指特斯拉最關鍵的獲利來源之一：零排放汽車（ZEV）信用額度的出售，若法案一生效，恐導致特斯拉每年損失數十億美元。

　什麼是ZEV制度？作為一項推動電動車普及的政策工具，ZEV制度要求車廠生產一定比例的零排放車，否則就需購買信用額度或繳交罰款。而特斯拉作為純電動車製造商，累積了大量可出售的ZEV信用額度，成為其重要的獲利來源。

　根據財報數據，特斯拉2024年透過出售該信用額度收入達27.6億美元，而特斯拉2025年第一季獲利4.09億美元，來自該信用額度獲利5.95億美元，換句話說若沒有出售ZEV信用額度，特斯拉第一季將變成1.89億美元虧損。

　然而，《大而美法案》核心內容之一，就是取消ZEV違規罰則，將罰款降至0美元。雖然ZEV制度屬州級規範，但聯邦層級不再設罰款，代表積分需求驟減，特斯拉再難轉售多餘信用額度。這將使其手中信用額度變得毫無價值，財務壓力大增。

　摩根大通的分析師估計，此舉可能導致特斯拉的獲利減少50％以上，相當於每年可能損失20億美元。

　雖然特斯拉在歐洲和中國也獲得了類似的信用額度，但分析師認為，2025年第一季特斯拉80％至90％的積分收入都來自美國。