非投等債YTM逾7.5% 法人：進場勝率高

　近期美債殖利率大幅震盪，信用債券表現也受到拖累，投信法人研究顯示，自2015年以來當非投資級債到期殖利率（YTM）高於7.5％時進場投資，短、中、長期的正報酬機率在95％～100％，且平均報酬率相當亮眼，目前全球與美國非投資等級債的到期殖利率（YTM）分別為7.6％與7.7％，均處於極具吸引力的水準，投資非投資等級債的甜蜜時刻已來到。

　野村投信投資策略部副總張繼文表示，如要降低利率波動風險，宜選擇較短天期的債券，非投等債券存續期比投資級債券短，加上債券到期殖利率較高，是不錯選擇。目前全球非投資等級債券到期殖利率高達7.6％，根據統計，自2015年來非投資等級債券到期殖利率達7.5％以上時進場，持有6個月、1年、2年及3年的報酬率平均為6.6％、12.9％、22.4％與30.9％，且正報酬機率隨持有時間越長而越高，即使只投資6個月，正報酬機率也高達95％，投資1年以上的正報酬機率更接近或高達100％。

　今年來美國例外論受質疑，投資人目光已從聚焦美國資產轉為全球化布局。因歐元升值，全球非投資級債得利於歐洲非投資級債的強力提振，今年表現更勝美國非投資級債，除歐元升值的利多，歐洲通膨已接近央行目標，市場預計ECB今年仍有再降息至少2碼的空間，對債市更有利。

　台新策略優選總回報非投資等級債券基金研究團隊指出，歐洲因經濟增速放緩，歐洲央行將相對保持鴿派，整體而言，歐洲經濟不會陷入衰退，歐洲非投資等級債券的吸引力相對優於美國非投資等級債券。

　百達投顧認為，美債殖利率的異常上行，正在重塑投資人對穩定性與報酬結構認知，歐洲非投資等級債並非新題材，而是在政策可預期性、信用風險可控、以及評價具吸引力的多重條件下值得投資人關注的成熟資產類別。