貿易恐慌降 市場聚焦美硬數據

　MSCI全球股市綜合指數寫下歷史新高紀錄，渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪表示，自美國總統川普於4月拋出關稅政策以來，後續政策規模有所縮減，市場也迅速消化相關消息，雖然貿易緊張感有升溫跡象，但對於全面貿易戰的恐慌已經開始降溫。

　目前市場焦點已轉向實際的經濟數據表現，例如美國5月的非農就業與通膨等「硬」數據，這些將揭示關稅對實體經濟的實際影響。若數據表現疲弱，但通膨維持穩定，市場可能重新燃起對聯準會降息的預期。

　渣打最新報告提到，儘管貿易緊張局勢暫時遠離市場焦點， 但美國的「軟」商業信心指數，意即採購經理指數持續疲弱，其中5月供應管理協會（ISM）製造業採購經理指數（PMI）低於預期，仍處於收縮狀態；同時服務業採購經理指數，尤其是新訂單部分，為近一年來首次轉為收縮，支付價格則繼續上漲，顯示通膨壓力依然存在。

　「硬」數據仍然展現韌性，觀察最即時就業市場指標的初次申領失業救濟金人數，5月平均約為23.5萬人，遠低於金融海嘯時期的35萬人紅線，代表家庭消費還有底氣，經濟基本面不至於太過悲觀。

　市場目前正在消化貿易政策和經濟數據，市場情緒面的數據轉弱，但實際的經濟數據卻成為支撐基本面的主要因素，另外，美國「大而美法案」有利於企業的盈餘，但政策風險不能忽視，而聯準會可能根據經濟數據做出下一步的行動，「故接下來的關鍵是數據，數據還是數據」。

　關注美國預算問題，鑑於預期赤字將飆升，「大而美法案」若以目前的形式獲得通過，可能會擾亂債券市場，預期部分稅收優惠將會減少，該法案中的一些內容，包括研發、資本支出和利息支出的稅收減免，對美國盈餘成長有淨正面作用。