全球長債標售急凍

　全球多國長期主權債券近來標售遇冷，引發市場質疑投資者是否仍願意為美國、日本等國政府的支出計畫提供資金。

　日本5日發行的30年期長債為最近幾周第三次遭到買家「冷落」，當中一項衡量需求指標的投標倍數僅為2.92倍，創2023年以來最低紀錄。至於澳洲2日標售的12年期長債需求也降至約6年來最低，韓國在大選後發行的30年期長債需求也締造2022年以來最低。

　這些結果也讓美國未來一周債券發行備受矚目。美國將在下周標售10年期與30年期債券。隨著市場對於該全球最大經濟體的財政赤字不斷擴增而感到憂心，也讓債券投資者對持有美國長債所要求的回報也大幅升高。

　美國「大而美法案」（Big Beautiful Bill）支出法案，預料在十年內將使美國聯邦赤字增加2.4兆美元，歐洲國防開支也因為烏克蘭戰爭而呈現上升跡象。日本則承諾將減輕美國關稅上調對日本經濟的衝擊。在世界各國都為不同原因需要資金資助而制定了雄心勃勃的計畫，也讓它們必須付出龐大代價，尤其是長期借款。

　面臨投資者對於長債的需求陷入低迷，一些國家政府也已開始重新考慮其借款策略。據報導，日本財務省上月曾向市場參與者發放一份調查問卷，詢問他們對債券發行的看法。英國則在4月宣布，將計畫把發行的長債規模削減至歷史最低水平。

　摩根大通策略師戴門（Francis Diamond）最新報告指出，「我們認為未來全球長債需求的不確定性將進一步升高」。全球長債殖利率普遍上揚，就是投資者發出的警告信號，表明各國政府無法繼續以接近零利率時期速度舉債。