台生技股被看見 摩根喊買保瑞

　台股生技族群國際能見度再提高！摩根大通證券指出，保瑞憑藉大膽的併購策略，現已成為委託開發暨製造服務（CDMO）與藥品銷售領域冉冉升起的新星，初次將其納入研究範圍，給予「優於大盤」投資評等，推測合理股價破千、來到1,060元，這也是摩根大通首檔開啟基本面研究的台系生技股。

　生技族群因股本較小、市值規模不夠大等原因，外資基本上不納入研究範圍，亦無配置相關研究員人力，通常以國內投顧為主要開啟投資評等的研究機構。當摩根大通將研究觸角擴大至生技族群指標股，令市場大感意外。

　本次保瑞獲得摩根大通證券開啟初評，具三大意義：首先，意味台系生技股中較具競爭力的高價股，已「入外資法眼」，有望將更多企業介紹給國際投資人；其次，電子出口產業受川普對等關稅疑雲侵擾，就算聯邦法院判決違法，結果仍未知，資金依舊需要找非科技股去處，保瑞身為生技高價股，有望吸納國際資金。再者，高價股康霈*於3月時一度衝上1,020元，然千金集團現並無生技股，保瑞若入列，將帶動族群氣勢。

　摩根大通證券指出，保瑞透過併購與優化產品組合，淨利在2021～2024年間成長4倍，基於以下二大理由，預估保瑞每股稅後純益（EPS）於2025～2027年將以30％的年複合成長率狂奔。

　一、打入新客戶且擴充產能，CDMO業務動能穩健；二、藥品銷售業務持續優化產品組合，胃食道逆流用藥DLS市占表現亮眼、小兒癲癇口服液Vigafyde的貢獻增加，並終止虧損產品線。

　摩根大通分析，保瑞股價走勢與毛利率同步，預期隨下半年產能利用率提升、產品組合改善，毛利率將顯著回升。保瑞結構上也將受惠美國客戶對在地製造的需求，建議旗下客戶逢低布局。

　大型金控旗下投顧研究機構也開啟對保瑞初評喊買，給出914元目標價；統一投顧對保瑞投資評等亦為「買進」，推測合理股價908元。觀察研究機構對保瑞財務預測，2025年EPS共識值落在50元左右；外資對2027年的EPS預期則逼近70元。