左右護法助陣 台股拚6月突圍

　台股歷經4月股災、5月反彈，波動度有增無減，外資券商對台股絲毫不敢掉以輕心，除摩根士丹利證券對台股展望保守，野村證券最近更是降評台股為「技術性減碼（tactical underweight）」，所幸台股有資金面利多、外資調升輝達目標價左右護法，拚6月突圍。

　台股過去一周以來屢屢開高走低，除端午連假因素導致買盤縮手，前外資明星分析師王嘉樞歸納二大短線原因。首先，各國對美國的關稅談判還在進行中，雖然冒出聯邦法院判決川普對等關稅違法的變數，但最終情況未定，市場心態無法驟然扭轉；其次，接下來將有大量美債到期，美債殖利率變化也會牽動投資人信心，深怕再遇到股債雙殺。

　PGIM保德信高成長基金經理人廖炳焜指出，美國法院裁決駁回川普加徵對等關稅訊息，確實提振市場風險偏好，讓市場焦點重新回到基本面，不過，後續美國經貿政策變化仍有風險，尤其美國財政部匯率報告尚未公布，不排除成為川普下一個使用工具。

　儘管國際機構法人在最近變數干擾下，過去三個交易日連續賣超台股、累計317.2億元。但若將時間向前推移到4月23日至5月26日期間，外資可是回頭波段買超台股3,000億元。王嘉樞表示，弱勢美元趨勢一旦確立，原本在美國的資金會從美國流出，尋求匯率相對升值的新興市場，台股在新興市場中權重占有一席之地，自然是資金進駐前幾選項。

　另一方面，野村證券雖建議旗下客戶將90天對等關稅豁免使市場出現反彈時，視為調節部位的機會，卻同時強調台灣在諸多面向仍具吸引力，像是台灣仍是AI與資料中心主題最大受惠者之一，具完善供應鏈，市場普遍預期相關企業2025～2026年獲利成長耀眼。其次，台灣在宏觀與微觀層面皆具韌性；再者，新興市場投資人整體仍對台灣配置偏低，一定程度上提供下檔支撐。

　這也是為何野村本次降評台股為少見的「技術性減碼」，而非單純的「減碼」。摩根士丹利對台股投資評等則為「減碼」，提出待產業關稅明朗後，再尋求切入點。

　台股另一護衛門神，是輝達財報略優市場預期，外資不僅抱持肯定態度，大摩還將目標價由160美元提高到170美元，瑞銀、摩根大通證券等也維持正向投資評等，目標價同樣有175、170美元水準。待輝達股價站穩腳步、重新上漲，台系供應鏈有機會持續跟緊領頭羊，享有雨露均霑效應。