陸金融市場 6月迎流動性大考

　近期大陸銀行間存款利率下調，再次引發資金「搬家潮」，加上高達人民幣（下同）4.2兆元、創紀錄的同業存單到期即將迎來高峰，預料6月迎來大陸金融市場的流動性考驗。市場關注中國人民銀行屆時會否加大資金投放，支撐貨幣市場平穩運行。

　綜合外媒30日報導，本輪存款降息後，部分大陸銀行的活期存款距離零利率僅剩下5個基本點，定期存款利率相對於政策利率的調降幅度，亦高於此前各輪降息。市場預期，或有兆元規模的資金將從銀行存款中流出，轉而投向理財等收益更高的產品，導致銀行在貨幣市場的融出能力縮減。

　數據顯示，6月份大陸有約4.2兆元的同業存單到期，創下歷史新高。銀行面臨大規模再融資壓力，需發行更多新存單填補流動性缺口，這或推升市場資金利率和存單利率。

　德邦證券固收分析師呂品表示，「降低存款利率後資金向理財等領域轉移，進一步強化和放大了市場對銀行負債不穩的擔憂，短期內資金面壓力和波動性都會有所加大，需謹慎對待6月流動性」。他指出，人行或因此進行對沖操作，如何精準匹配資金量面臨挑戰。

　報導稱，降低存款利率有助將儲蓄轉向企業投資和居民消費支出，從而抑制大陸經濟下行的風險，但由此引發的「存款搬家」，若加劇貨幣市場波動，決策者也會提高警覺。

　去年4月人行禁止手工補息後曾引發大規模存款搬家，當時人民幣存款從第一季底的紀錄高位，大幅減少3.92兆元，資金流向非銀行金融機構。

　澳盛銀行資深中國策略師邢兆鵬預估，理財和公募基金將因存款轉移最多增加1兆元，並認為短期為了彌補負債缺口，銀行發行存單的需求非常高。