瑞銀投資論壇 AI供需尚未平衡 供給面須趕上

　第28屆瑞銀亞洲投資論壇（Asian Investment Conference）26日於香港登場，針對市場最關注的AI發展前景，旗下兩大重量級分析師觀察到許多投資人對科技產業抱有信心，同時，從硬體業者所獲得的最新回饋顯示，目前AI需求仍然強勁，反倒是供給面還要積極趕上，供需尚未達到平衡狀態。

　第28屆瑞銀亞洲投資論壇盛大展開此亞洲領先的投資論壇除關注全球總體經濟變化，旗下知名分析師東盟研究主管兼亞太區技術研究主管Nicolas Gaudois、台灣區研究主管艾藍迪（Randy Abrams）也針對AI、科技產業前景與關稅變數，提出第一手觀察。

　Nicolas Gaudois與艾藍迪均剛參加完COMPUTEX盛會，艾藍迪指出，投資人這一、二年最關心的問題在於AI投資回報率是否合理。AI需求主要來源仍是大型雲端業者與消費者網路服務商，占整體AI資本支出7成，即便經歷DeepSeek模型發表帶來的效率性質疑，但實際上，主要雲端業者過去連二個季度上調資本支出，預期這些業者今年AI資本支出年增近40％。

　整體而言，市場最大的問題不在於需求疲弱，而是晶片供應能否趕上，尤其是來自台灣的AI晶片生產與測試過去六個月有些延遲，幸好如今已逐步改善，預期未來幾周將有更多證據顯示供應瓶頸逐漸緩解。

　Nicolas Gaudois則針對關稅變數指出，美國政府最近表示，可能會對所有進口至美國的智慧型手機（無論是否在中國大陸、印度、越南等地組裝）加徵25％關稅。此舉有可能鼓勵品牌將組裝移回美國。

　以iPhone產品為例，研究顯示，其總成本中有約91％來自非美國，主要來自台灣、南韓、日本，美國製造的僅為部分類比與射頻元件。因此，若要依總成本課稅，美國平均每支iPhone可能面臨128美元關稅；若再加計半導體部分課稅，總額將會更高。

　不過，OEM廠商也不太可能僅針對美國市場漲價，而是會將價格調整擴及全球市場，以避免出現套利空間。附帶一提，瑞銀密切關注全球經濟形勢，尤其是關稅與降息的影響。