經濟走緩免驚 信用債防禦佳

　因金融市場的波動劇烈，信用債先前一度擴大，近期也較為收斂。法人表示，信用債表現相對穩健，債券配置維持短中天期與高品質的配置策略，並隨時留意市場反應，穩健型可配置高品質投等債，積極型可布局非投等債，因信用下檔風險可控，聚焦長期能獲得更高的收益。

　瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭分析，儘管利率仍處於歷史高點且經濟成長正在放緩，但利率開始走低以及積極的再融資活動已經限制情況惡化。在沒有重大宏觀和或關稅衝擊的情況下，研判未來12至18個月的承壓債券比重與3％以下的違約率仍屬可控。

　基金布局中性且保持選擇彈性，考量歐美相對經濟體質與貨幣政策方向，未來將逐步加美國非投資等級債部位；專注於防禦性交易，掌握高品質標的。整體而言，非投資等級債的機會依舊存在，建議投資人可適當布局，降低投資組合的波動度。

　台新10年期以上特選全球BBB美元投資等級公司債券ETF（00980B）研究團隊指出，從歷史經驗顯示，當美國10年期公債殖利率高於基準利率時，為布局投資等級債券ETF的好時點。據統計，國內投資級債券ETF平均到期殖利率皆高達5%以上，極具吸引力。預期美國今年延續降息循環，中長天期債券價格將有機會上漲，進一步獲取資本利得，建議在投資等級債找尋更好的收益機會，可留意BBB級別債券，反映信用貼水，收益率相對更高。

　第一金優選非投債（00981B）經理心王心妤認為，近期信用市場表現以非投資等級債券表現最佳，目前非投資等級債券殖利率約落在7％至8％間，收益水準具備吸引力；相較中長期殖利率均值7％～6％水準仍有下滑空間，下半年一旦降息可望引導殖利率進一步下滑，也提供債券資本利得空間。

　今年在金融市場高波動環境下，挑選高債息相對高股息具備下檔防禦力，非投資等級債券投資吸引力、投資價值走揚，關稅政策轉彎之際，非投資級債券可望持續展現進可攻、退可守特性。