關稅戰暫歇 投行唱多陸經濟

　中美經貿會談成果超乎預期，並達成建立經貿磋商機制的共識，市場一片看好。多家投行機構13日先後上調中國經濟預測，以瑞銀來說，將今年GDP增長從原本的3.4％上調到3.7％～4％，取決於關稅戰變化和加碼刺激政策規模。

綜合陸港媒體報導，瑞銀證券最新研究報告稱，中美大幅降低「對等關稅」稅率超出市場預期，關稅對中國經濟的衝擊有所降低，2025年經濟增速預測可能改善至3.7％至4％。

報告指出，近期中美貿易緊張局勢緩和，可能會降低2025年額外財政刺激加碼的潛在規模。在20％的「芬太尼關稅」加上10％「對等關稅」情形下，根據政府工作報告公布的財政支持計畫基礎上，財政赤字率占GDP比重可能只會再額外擴大不到1個百分點，小於之前的基準假設1.5～2個百分點。

此外，繼中國人民銀行上周宣布下調政策利率10個基本點後，瑞銀預計人行年內有望再降息20～30個基本點。

瑞銀首席中國經濟學家汪濤稱，由於中美在一些基本問題存在分歧，90天的關稅暫緩期結束後，雙方談判仍具較大不確定性。如果未來三到四季美國加徵關稅都保持目前30％水準、沒有進一步升級，估算美國關稅對中國經濟增長的拖累可能為1～1.5個百分點，小於此前基準情形估算的拖累2個百分點。

陸推重大刺激措施機會小

歐洲最大資產管理公司東方匯理亦稱，關稅戰暫時停火，中國第二季有望避免經濟收縮，且不會再推出重大刺激措施。

東方匯理認為，即使90天後雙方談判陷入僵局或破裂，關稅也不會回到145％，而是可能降至54％，這一水準更容易通過國內刺激措施來緩解。該行認為，中方不會再推出重大刺激，但為了緩解通縮壓力，預期7月和9月將額外降息各10個基本點，亟需進一步的貨幣寬鬆措施。

此外，摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌13日亦調整了大陸2025年全年GDP增速的預測，將第二季至第四季的GDP增速（季度增速折年增長率）上調至3％。貨幣政策方面，朱海斌維持2025年人行降息30個基本點和降準100個基本點的預測不變，但認為人行的貨幣政策靈活性有所上升。