匯銀：二關鍵提升美元信心

　市場對於美國與貿易夥伴達成關稅協議轉樂觀，帶動美元指數重返100之上，但匯銀主管分析，這波反彈恐怕是短暫盤整，美元面臨下行風險不變，主要與美國經濟實力、制度信任和地緣政治影響力的信心有關，尤其川普「海湖莊園協議」嚇到金融圈，後續若疑慮消除、美國經濟逐步回溫，美元信心才可望提升。

　國際貨幣基金（IMF）預估，美國經濟衰退風險已從25％上升至37％，川普關稅政策將使美國GDP成長率降至1.8％。外匯主管表示，美國經濟增長預期下調與政策不明朗，美元資產短線表現仍承壓，美元難擺脫下行風險，美元指數4月上旬跌2022年以來長期持續的100～110區間，近日重返100短暫盤整後，預估將進一步走弱，因市場面對政策不確定性升溫，資金持續轉向防守型貨幣。

　外銀高層指出，美國全球政治領導地位，建立以規則、自由貿易、開放市場與誠信為基礎的全球秩序，但川普上任後試圖重塑國際新秩序，保護主義和不可預測的政策決定，開始降低市場對美國作為海外投資主要目的地的信心，引發支撐美元地位的兩大支柱鬆動，即貨幣政策獨立性和可持續財政管理的擔憂，美元在全球經濟中的正常流動機制恐遭破壞，這種變化最終可能會削弱美國自身在全球的長期地位。

　外銀高層認為，「海湖莊園協議」議題持續發酵，市場憂心美國可能會循「廣場協議」讓美元弱勢，但研判美元疲軟會加劇通貨膨脹，且在關稅政策下，通膨預期已高，美元走弱只會火上加油，維持美元的儲備貨幣地位，更符合美國利益，因此，落實協議的風險偏低。

　學者分析，目前市場對美元信心下降，主因有三，即美債到期壓力、美國政策不確定性、預期美國下半年經濟將出現停滯性通膨。使美元作為避險資產的地位因此受到挑戰，推估美國經濟最艱困的時期，會從現在延續至下半年，明年有望逐步回溫，屆時美元信心才有機會同步回升。