公股銀：美降息 固定收益鎖利

　美國3月消費者物價指數（CPI）增幅降溫，公股銀行指出，市場擴大美國聯準會（Fed）6月重啟降息的押注，並預期到年底利率下調3碼；不過，近期美國總統川普關稅政策反覆，美中貿易衝突升級，可能推升失業率與通膨，因此預估聯準會短期降息機率不高。

　公股銀分析，美國3月CPI成長放緩，主要因能源、二手車、機票價格下跌，以及服裝價格成長緩慢，市場預期聯準會最快將於6月重啟降息，甚至押注到年底利率下調4碼的想像空間，但近期川普祭出超預期的高關稅，聯準會5月高機率應會維持利率穩定，藉以觀察政策對經濟增長和物價的影響。

　另美國3月生產者物價指數（PPI）數據同樣低於預期，公股銀認為，儘管能源成本暴跌、食品價格滑落，導致商品價格意外下跌，雖暫緩解市場對通膨的擔憂，仍不足以引發大幅度反彈，且PPI報告顯示美國商品除食品和能源外，如鋼材等價格仍持續上漲，企業利潤仍在縮減中，加上該數據時間點是川普新關稅措施生效前，使得市場對通膨前景的擔憂依舊未消除。

　投資方面，公股銀表示，美國投資等級債殖利率正處於5％以上的相對高位區，遠高於過去十年平均水平，高殖利率環境為資產提供重要保護，債息收益可抵消部分價格波動風險，並提供穩定現金流。

　此外，2024年至2025年市場資金對固定收益的鎖利需求強勁，去年累積流入量超過3,433億美元供需面穩定，有效支撐債券價格。

　隨川普關稅政策引發債市震盪，公股銀建議，目前市場價格及信用利差收斂均處於相對低位，第二季投資等級債折價入市機會浮現，高殖利率水平、強勁資金流入、相對低廉的價格及信評至少BBB級以上的可控違約風險，共同構成有利的投資環境。