聯電、格芯若合併 高盛給中立評等

　外電指出，國際晶圓代工大廠格芯（Global Foundries）與台灣晶圓代工二哥聯電（UMC）正探索合併的可能性。高盛證券指出，考量雙方業務領域高度重疊、競爭格局未明顯改變，初步認為此合併帶來的營收綜效有限，維持聯電「中立」投資評等、推測合理股價39元。

　聯電傳出與格芯潛在合併消息後，股價1日開高歡慶，但終場開高走低，2日持續下跌，跌幅1.52％、收45.25元。外資圈人士說，除市場對雙雄合併效果存疑，考量川普的對等關稅出檯，也是買氣偏低原因。

　若格芯與聯電真的合併，高盛提出四大看點：一、市場重疊導致綜效有限；二、競爭格局不變；三、地理位置分散帶來的潛在效益仍具不確定性；四、潛在合併可能引發監管審查。

　營收綜效提升空間有限的主要原因有二：一、雙方皆專注於成熟製程。聯電與格芯均以22、28奈米製程與更成熟製程為主，聚焦傳統晶圓代工業務。二、終端市場高度相似，此二家公司皆著重汽車、通訊、消費性電子與工業等應用領域。

　以賽亞調研（ISAIAH Research）分析師劉佳欣指出，調查顯示，格芯內部確有初步討論，但聯電可能不願就合併展開討論，原因在於，聯電已與英特爾在美國展開合作，且雙方技術藍圖高度重疊，聯電缺乏接受該合併提案的誘因。若聯電與格芯合併，對整體競爭版圖影響十分有限，具體原因是，聯電與格芯皆未參與先進製程晶圓代工業務，該領域持續由台積電主導，先進製程市占率超過80％。