公股銀：電價是台利率最大變數

　川普上任美國總統後，公股銀嚴陣以待，對於歐美的最新利率政策走向出爐，預估美國今年最快6月啟動降息，全年維持2碼（1碼是0.25個百分點）幅度，歐洲央行（ECB）1月降息後，接下來可望在3月、6月、9月分別降1碼，全年共降4碼。

　公股銀評估，儘管消費者通膨預期攀升，市場擔憂聯準會可能延後降息計畫，甚至考慮維持高利率更長時間，以避免通膨回升風險。不過，由於聯準會現階段仍表示政策利率仍高於中性利率，代表仍有降息空間，但關注核心通膨數據的變化，對於降息持謹慎態度。目前預估3月利率將維持不變，6月降息機率拉高，若6月維持利率不變，下半年則有機會降息兩次，全年仍維持降息2碼預估。

　第一銀行評估，美國勞動市場仍具韌性，美國經濟前景相對優於其他主要經濟體，今年降息步伐或較原先預期更加緩慢。

　華南銀行分析，市場觀察川普政策是否將重新點燃通膨，預估今年美國經濟若仍保持穩步擴張，聯準會將傾向謹慎行事按兵不動一段時間，待川普政策不確定性釐清，且美國經濟在長期高利率壓力下，更顯疲態，通膨風險隨之下行後，預估下半年恢復降息，全年幅度可能2碼。

　公股銀評估，ECB無任何預設路徑，將依照每次會議最新經濟數據做最適當決策，預計1月降息1碼後，預期3月、6月、9月將有機會分別降息1碼，全年共4碼。台灣方面，現在最為關注的因素將是國內通膨變化，尤其是民生用電的電價是否調整及調整幅度，將會影響台灣利率走向。

　除非今年台灣通膨升溫，且國內經濟依然強勁，就要收緊貨幣政策。公股銀預期，目前無偏鴿可能，且考量全球主要央行釋出寬鬆貨幣政策訊號，然國內經濟在外、內需支撐下，仍具成長動能，加以通膨可望維持溫和成長態勢，市場資金環境仍屬充裕，使得央行暫無調整貨幣政策的壓力，今年底前仍將維持政策利率不變，並將視美國經貿政策變化及主要國家貨幣政策調整步調。