人行有望在春節前降準

中國人民銀行降準時機，市場密切關注。大陸官媒16日引用數據指出，受到稅期、居民取現需求，以及地方債發行等多重因素影響，資金面階段性收緊。報導引述專家表示，人行或在春節前降準，向市場挹注流動性，但降息機率較低。

人行上一次降準為2024年9月，當時全面降準2碼，向市場投放人民幣（下同）1兆元流動性。之後人行行長潘功勝於10月中旬表示，預計年底前視市場流動性狀況，擇機進一步降準一碼或兩碼，但目前仍未實行。潘功勝又在12月30日提到，2024年降準後，銀行業平均存款準備金率大概是6.6％，與國際主要經濟體的央行相比還有一定調降空間。

上海證券報16日報導指出，15日人行透過9,595億元逆回購作業對沖中期借貸便利（MLF）到期，在人行操作大額逆回購對沖巨量MLF到期的影響下，15日上午資金面短暫轉鬆，但當日下午又驟然收緊。

16日，人行又公告，為對沖稅期高峰等因素的影響，維持銀行體系流動性充裕，以固定利率、數量招標方式開展3,405億元逆回購操作，是人行連續第二天進行大額逆回購操作，兩天累計淨投放規模超過兆元。

報導引述多位受訪人士分析，歷年的1月中上旬資金面通常受信貸投放、取現、稅期等多重因素影響而階段性收緊，2025年也不例外。

東方金城首席宏觀分析師王青表示，伴隨春節臨近，接下來人行還是會展開較大規模14天期逆回購，但受到人行正在抑制債券殖利率下降過快影響，資金面偏緊的狀況可能還會延續一段時間。

王青認為，為支持第一季銀行「信貸開門紅」，緩解近期存款增速放緩對銀行信貸投放能力的影響，同時，支持年初較大規模的政府債券發行，「不排除春節前降準的可能，也能兼顧春節前流動性安排」。

華福證券固定收益首席分析師徐亮表示，考慮到目前債市利率依舊偏低，預計人行會繼續讓資金面維持在緊平衡的狀態，不排除春節前有降準落地的可能，但是降息機率不高。如果資金面不能明顯轉鬆，則短端品種利率將進一步回檔。