中小型被動元件股先行 年底作帳 一線廠掀補漲

　被動元件族群展開補漲氣勢，上周日電貿、凱美、金山電、九豪、華容等中小型股出現輪漲走勢，大型一線廠國巨、華新科日KD落入低檔，技術線型及集團年底作帳，均有利於多方表現。

　儘管消費性電子需求平淡，不過AI伺服器需求持續強勁，市調機構預估，AI伺服器未來五年CAGR（年複合成長率）達20％以上，應對AI伺服器嚴苛運作環境，進一步帶動高階被動元件用量，需求此消彼漲下，可望抵銷消費性電子頹勢。

　MLCC仍是消耗量最大的被動元件，以往手機是MLCC最大的產能出海口，隨著AI伺服器需求百花齊放，日電貿引述市調機構數字，一般伺服器約消耗2,000顆MLCC，AI伺服器跳升至2萬顆以上，12月組裝廠即將出貨的GB200 NVL 36、NVL 72分別達23.1萬顆、44.1萬顆，蘊含價值衝高至2,475美元、4,635美元，扮演另一個重要的產能出海口。

　今年AI伺服器占伺服器比重10％，年增幅高達40％，被動元件廠的AI營收比重明顯拉升，據各廠商統計，國巨AI營收比重達5％；日電貿2025年伺服器比重預估達25％；堡達AI相關比重也達20％；甫上市三集瑞-KY本季AI比重挑戰20％，隨著AI的應用從雲端進入邊緣運算，AI營收比重已從象徵性的比重，步入實質貢獻營收、獲利階段。