折舊衝擊獲利 外資狂砍聯電

　晶圓代工廠聯電近一個半月來成為外資提款標的，10月以來大賣70.8萬張、逾343億元，外界解讀跌跌不休的主因在於陸廠不斷擴產，明年成熟製程供需及價格市況嚴峻所致。惟市場法人指出，聯電今年前三季折舊金額達328.02億元，年增逾18％，明年折舊恐創歷史新高，恐衝擊全年毛利率及獲利，引發外資減碼。

　聯電表示，今年全年折舊費用將年增逾2成，明年折舊年增幅將更超過今年，但排除影響帳面的折舊金額後，明年全年的結構性獲利和今年相當。

　聯電自10月初以來就成為外資賣超重心，10月單月賣超多達逾39萬張，而11月累計至15日為止，外資累計賣超也已來到31.7萬張，在外資沉重的賣壓衝擊下，聯電股價也自9月底一路破底下探至15日的45元，寫逾一年股價新低。

　外資瘋狂倒貨，不僅引起市場側目，市場多認為，中國擴產衝擊成熟製程晶圓供需是主因，但供應鏈及部分市場法人指出，成熟製程市況明年固然看保守，但折舊費用連續二年大幅增加，牽動明年毛利率及獲利展望才是外資賣壓無法趨緩原因。

　聯電第三季折舊費用來到120.59億元，已寫下近六年同期的新高，而累計今年前三季的折舊費用更是來到328.02億元，較去年同期增加約18％，以聯電前三季累計營收1719.16億元計算，相當於前三季營收中有逾19％，即近二成必需提列折舊，對營運形成明顯負擔。

　聯電證實，今年全年折舊年增幅會小幅超過20％，而明年的折舊年增幅更將超過今年。以去年折舊金額377.57億元推算，今年折舊費用約在453億元以上，明年全年折舊費用更可能544億元以上，回顧聯電歷年折舊費用，高峰落在2017年的509.65億元，換言之，2025年聯電全年折舊費用恐將創歷年新高，也勢必對明年營運形成壓力，亦是外資不斷賣超聯電主因之一。

　聯電今、明年折舊費用大幅拉升，主要因南科新廠投產、新產能已全數開出，但按公司規劃，聯電的新加坡Fab 12i第三期擴建P3新廠，硬體建物今年已完工，預計2026年投產，未來二年，聯電必需展現更強的營收成長力道，才能化解折舊費用對營運形成的壓力。